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足元ではやや弱含み、来年以降の市場動向注目

　ウレタン原料であるMDI（ジフェニルメタンジイソシアネート）は、一時期のタイト感が緩和されつつあるものの、好環境を継続。足元の市況はモノメリックが3400ドル/t、ポリメリックが2500~2600ドル/tとなっており、依然として高水準を維持している状況だ。

　MDIは上期（4-9月期）に、コロナ禍の影響により需要が大きく減退し市況も低迷していた。しかし、コロナ禍から脱した中国で需要が急回復する中、欧米メーカーにトラブルが発生し、需給バランスが一気にタイト化。市況は上昇基調を強め、11月中旬には、モノメリックで3500~3600ドル/t、ポリメリックは2700ドル/tとなった。その後、海外でのトラブル解消や、アジア地域の定修が明けてくることもあり、市況はやや軟化傾向となっている。

　こうした中、MDIのスプレッドも大きく改善している。原料であるベンゼン価格（ACP）は、3Q（7-9月期）平均で436.7ドル/t、4Q平均で486.7ドル/tと上昇し、2Q（4-6月期）の急落（平均358.3ドル/t）から回復基調を強めている。ただ、MDI市況の上昇ペースが大きく上回っているため、12月のACP（575ドル/t）で換算した足元のスプレッドは、モノメリックで2800ドル/t程度、ポリメリックで1900ドル/t程度と、上期（モノメリック1000ドル/t程度、ポリメリック750ドル/t程度）に比べ大幅に伸長している。特にモノメリックは10月からスプレッドがさらに拡大しており、MDIメーカーにとって想定以上に収益に貢献している状況だ。

　今後については、しばらく市況が大きく崩れるとの見方は少ない。その要因として、トラブルが発生した欧米メーカーの生産が完全に戻っていないことに加え、経済活動の再開に伴い自動車用途をはじめ堅調な需要が続いていることが挙げられる。ただ、中国において住宅向け断熱材用途は冬の不需要期に入っていくことや、欧米などではコロナ禍が再拡大しており経済が冷え込むことが懸念材料。近年、MDI市況は外部環境によって乱高下しやすい状況が続いており、来年1Q（1-3月期）の市場動向が注目される。